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尋找宋江式創(chuàng)業(yè)者熊曉鴿創(chuàng)業(yè)故事
編者按：毫無疑問，經(jīng)濟(jì)危機(jī)讓風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)進(jìn)入了冬天，眾多風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)于老項(xiàng)目都已不再追加投資，更不用說新項(xiàng)目了，捂住自己的錢袋，甚至發(fā)出“現(xiàn)金比母親更重要”的感慨。 然而，現(xiàn)實(shí)是，很多人仍然認(rèn)為這個(gè)冬天恰恰是創(chuàng)業(yè)的好時(shí)機(jī)。
一手拉著投資人，一手拉著創(chuàng)業(yè)者，讓我們聽聽熊曉鴿這個(gè)國內(nèi)投資領(lǐng)域的傳奇人物對(duì)于冬天創(chuàng)業(yè)與投資的看法。
正確的投資說起來容易做起來難
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，讓很多風(fēng)投都不再投資新的項(xiàng)目，而你在各種場(chǎng)合的觀點(diǎn)卻似乎更為樂觀，覺得在冬天里播種是更好的時(shí)機(jī)，為什么持如此態(tài)度？
熊曉鴿：也許是因?yàn)槲覀冊(cè)谥袊龅臅r(shí)間比較久，從1992年策劃搞基金，1993年6月成立第一只太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資（中國）基金，這16年來看過了中國市場(chǎng)的各種起伏，我們幾乎是跟中國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)同步成長(zhǎng)，相對(duì)其他在中國歷史較短的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，我們可能更熟悉本土市場(chǎng)。
職業(yè)投資者追求的是在正確的時(shí)機(jī)找到正確的團(tuán)隊(duì)、投正確的項(xiàng)目，這一點(diǎn)說起來容易做起來難，你要對(duì)市場(chǎng)比較了解。 我們并不是盲目的樂觀，我們經(jīng)歷過1997年的亞洲金融危機(jī)，金融危機(jī)后我們投了搜狐、騰訊、百度、攜程、金蝶等公司，事實(shí)證明那時(shí)投的那一批公司是我們投資回報(bào)率最高的公司。 從這個(gè)意義上看，金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)未必是壞的事情，重要的是你要從失敗中獲得教訓(xùn)。 這十幾年來，我們投的200個(gè)項(xiàng)目中，有19個(gè)是失敗的項(xiàng)目，這19個(gè)失敗的教訓(xùn)對(duì)我們團(tuán)隊(duì)來說是最有價(jià)值的，而有些公司總的投資項(xiàng)目數(shù)都還沒有我們失敗的項(xiàng)目多，在國內(nèi)投資的時(shí)間也比較短，沒有經(jīng)歷過太多的挫折，也沒有經(jīng)歷過在市場(chǎng)低迷時(shí)期堅(jiān)持投資帶來甜頭的經(jīng)歷，因此他們可能會(huì)比較悲觀。
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：但是這一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)不比1997年那次，基于之前的許多教訓(xùn)和經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)危機(jī)前你們是否預(yù)料到了，并做好了準(zhǔn)備？經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)風(fēng)投市場(chǎng)以及IDG產(chǎn)生了哪些影響，你們的投資策略又有怎樣的調(diào)整？
熊曉鴿：2005年下半年到2008年這段時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)很熱，項(xiàng)目多，錢也多，但是我們?nèi)匀话凑瘴覀兊墓?jié)奏投項(xiàng)目，相比其他公司我們投的比較慢，這種做法受到了基金投資人的認(rèn)可。
經(jīng)濟(jì)危機(jī)來臨后，我們首先對(duì)已經(jīng)投過的公司進(jìn)行了分析，逐個(gè)和他們溝通，想辦法如何幫助他們渡過難關(guān)，是否追加投資；對(duì)于計(jì)劃上市的公司，由于上市受阻，需要做兩年不上市的準(zhǔn)備，就需要幫他做相應(yīng)的策略調(diào)整；接下來，我們看看自己還有多少錢，看看未來有什么新的投資機(jī)會(huì)；我們內(nèi)部也有很多事情要做，比如跟出資人（有限合伙人）溝通；對(duì)于無法上市的公司也在考慮采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出，上個(gè)月我們就有兩個(gè)公司賣給了澳洲電訊，從中取得收益；此外，我們也采用PIPE（Private Investment in Public Equity 即私人股權(quán)投資已上市公司股份）的方式投資上市公司，例如對(duì)空中網(wǎng)的投資，在這類上市公司市盈率低及市值比較低且我們對(duì)公司、市場(chǎng)及團(tuán)隊(duì)都有很好把握的時(shí)候進(jìn)入，也會(huì)獲得不錯(cuò)的收益。
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：那么在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)期，既然依然存在投資機(jī)會(huì)，那么你們更看好哪些產(chǎn)業(yè)呢？
熊曉鴿：我們還是關(guān)注三大領(lǐng)域，TMT依然是我們最關(guān)注的領(lǐng)域，只要有好的項(xiàng)目我們一定還會(huì)投。 我們也會(huì)關(guān)注有創(chuàng)新且能持續(xù)快速成長(zhǎng)的傳統(tǒng)行業(yè)，比如我們已經(jīng)投的如家酒店、漢庭酒店、首席公館、一茶一坐等，只要是有新意和好的概念的傳統(tǒng)項(xiàng)目我們也很愿意投。 我們也比較關(guān)注新能源行業(yè)，包括清潔技術(shù)，石油價(jià)格在本次金融危機(jī)中所起的作用，使全世界都開始關(guān)注可替代能源，我們關(guān)注的也比較多。 我們最近也參與一些娛樂項(xiàng)目的投資，A8音樂2008年5月上市，最近我們還參與投了一部電影《高考1977》。
尋找宋江式的創(chuàng)業(yè)者
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：選擇一個(gè)合適的項(xiàng)目無非是看行業(yè)、產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)，尤其是對(duì)團(tuán)隊(duì)的考察是你這么多年來最為重視的一個(gè)環(huán)節(jié)，你曾經(jīng)說產(chǎn)品做錯(cuò)了都沒問題，只要團(tuán)隊(duì)好一定還有機(jī)會(huì)，例如搜房的例子，但是如果團(tuán)隊(duì)不行，再好的市場(chǎng)和產(chǎn)品，項(xiàng)目也會(huì)失敗。 對(duì)于團(tuán)隊(duì)的考察是最難的一件事情，你有什么比較明確的標(biāo)準(zhǔn)？
熊曉鴿：團(tuán)隊(duì)的考察確實(shí)比較復(fù)雜，但多年來我總結(jié)了幾點(diǎn)，首先要有激情與毅力，創(chuàng)業(yè)型的人才最大的共同點(diǎn)就是有激情，但無毅力就很容易半途而廢；其次是號(hào)召力，某種程度上體現(xiàn)為人格魅力，我以前說的一個(gè)很具體的例子就是像宋江式的人物；學(xué)習(xí)能力也很重要，一個(gè)創(chuàng)業(yè)者不能過于固執(zhí)，要善于接受新事物和新觀點(diǎn)，過于偏執(zhí)是不行的。 身體好我也非常看重，創(chuàng)業(yè)是非常累的事情，沒有好的身體素質(zhì)根本不能勝任繁重的工作和巨大的精神壓力。
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：如今國家鼓勵(lì)大學(xué)生和農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)，看起來，創(chuàng)業(yè)似乎又將進(jìn)入一個(gè)空前高漲的時(shí)期，對(duì)于投資人而言，現(xiàn)在是不是機(jī)會(huì)，你對(duì)創(chuàng)業(yè)者有什么忠告呢？
熊曉鴿：對(duì)于投早期、成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，我覺得現(xiàn)在是比較好的時(shí)候，因?yàn)榘雅菽o擠掉了，忽悠的比較少了，價(jià)格也可以談得更低了。
對(duì)于一個(gè)創(chuàng)業(yè)者來講，在做事業(yè)的過程中要不斷摸索。 公司如何管理，如何應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化，如何與風(fēng)險(xiǎn)投資打交道，有了一定經(jīng)驗(yàn)后再去找一個(gè)新的機(jī)會(huì)也相對(duì)容易，并且能很快成為行業(yè)的專家，這就是機(jī)會(huì)的所在。 對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，首先一定要想明白，你在路上能不能夠承受得起失敗；其次，你是不是很喜歡這個(gè)事情，很有激情地去做；最后一點(diǎn)是你能不能吃苦，有堅(jiān)持下去的毅力。
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：最近這兩年，很多投資公司投資了很多PE的項(xiàng)目，而IDG似乎還是把最多的精力放在VC和種子期的項(xiàng)目上，你對(duì)私募股權(quán)投資在國內(nèi)的情形是怎么判斷的？
熊曉鴿：其實(shí)這完全是對(duì)我們的誤解。 我們現(xiàn)在管理的25億美元的基金分三類——早期、成長(zhǎng)期和晚期。 也就是我們同時(shí)管理著VC及PE基金。 PE主要做中晚期上市前的項(xiàng)目，PE受關(guān)注比較多跟前幾年股市熱有很大關(guān)系，很多企業(yè)都排著隊(duì)上市，你投進(jìn)來是12倍的市盈率，一旦上市達(dá)到30多倍的市盈率，你的PE還可以有3倍，退出的又快，而且風(fēng)險(xiǎn)小。 但是如今這種情況已經(jīng)改變了。 相反，VC更看重早期投資項(xiàng)目，由于風(fēng)險(xiǎn)高，投資回報(bào)率也更高。 從美國的歷史看，將所有的VC項(xiàng)目和PE的項(xiàng)目比較看，VC的投資回報(bào)率更高。 在美國也沒有所謂的私募股權(quán)投資協(xié)會(huì)這樣的機(jī)構(gòu)，他們反而不像我們國內(nèi)分的這么細(xì)。
《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》：這幾年，很多大牌的風(fēng)險(xiǎn)投資公司相繼進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)，也投了很多項(xiàng)目，他們未來會(huì)和IDG形成怎樣的競(jìng)爭(zhēng)？
熊曉鴿：風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)不像其他行業(yè)那種競(jìng)爭(zhēng)法，而合作的機(jī)會(huì)其實(shí)更多，因?yàn)楫吘勾蠹叶加懈髯缘娜ψ雍托畔碓矗绻硗庖患夜臼煜つ骋恍袠I(yè)，你并不熟悉，那么你可以請(qǐng)他來跟你一起來判斷這個(gè)項(xiàng)目，共同來投；另外一種情況是，如果你想投一個(gè)項(xiàng)目，但是自己的資金量不足，那么你可以找一家既熟悉這個(gè)行業(yè)，又有資金的公司一起來投；還有一種情況是，你想進(jìn)入某個(gè)行業(yè)，但是缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這樣可以找一家關(guān)系不錯(cuò)，而又比較懂那個(gè)行業(yè)的公司一起做，這樣可以減少很多風(fēng)險(xiǎn)。 但也有惡性競(jìng)爭(zhēng)的情況，如有些新成立的基金為了盡快投到項(xiàng)目，會(huì)用更高的價(jià)格把你前期考察和準(zhǔn)備投的項(xiàng)目搶走。 總體來說，我一直比較倡導(dǎo)開放的態(tài)度，鼓勵(lì)基金之間合作和共贏，畢竟中國市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)還是很多。 IDG的中國樣本
這個(gè)“冬天”，就在很多風(fēng)投開始收手，開始不是去休假就是去打高爾夫的時(shí)候，熊曉鴿卻更忙了：融資、決策參與投資新項(xiàng)目、接待海外投資人、接受媒體采訪，還有風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)主席的工作，這些事務(wù)讓熊曉鴿每天的日程都排得滿滿的。
而從2008年第四季度開始，IDG也開始在創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)上新一輪的發(fā)力，和有些風(fēng)險(xiǎn)投資公司“彈盡糧絕”不同，剛剛成立的三只15億美元的新基金足以保證IDG在冬天按照自己的節(jié)奏去尋找合適的項(xiàng)目。
從新聞人到“三大傻”
曾經(jīng)都是同行，而熊曉鴿卻是個(gè)善于捕捉機(jī)遇的人，當(dāng)年在美國《電子導(dǎo)報(bào)》當(dāng)記者的時(shí)候，因?yàn)椴稍L的機(jī)會(huì)認(rèn)識(shí)了很多風(fēng)險(xiǎn)投資家，三年的記者經(jīng)歷也讓他看到了做記者這行的職業(yè)瓶頸，于是他主動(dòng)給IDG集團(tuán)總裁麥戈文寫信，闡述了“電子雜志在中國大陸的未來”的想法。 就是這封信改變了熊曉鴿的命運(yùn)，從一個(gè)普通的記者轉(zhuǎn)變成了日后國內(nèi)“風(fēng)險(xiǎn)投資第一人”。
說熊曉鴿是“中國引入高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)基金的第一人”、“中國風(fēng)險(xiǎn)投資第一人”，也許不會(huì)有人質(zhì)疑，1993年在中國還沒有人知道風(fēng)險(xiǎn)投資是怎么一回事的時(shí)候，熊曉鴿就代表IDG集團(tuán)投資2000萬美元與上海科委合作，成立中國第一家合資技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)公司，成立了國內(nèi)第一只風(fēng)險(xiǎn)投資基金。
熊曉鴿笑言當(dāng)時(shí)自己和周全、閻焱被稱為國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資界的“三大傻”，“一些國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者覺得我們好像是說話天花亂墜的騙子。 我們?cè)敢馔度胭Y金，不控股，也不那么看重贏利，還會(huì)適時(shí)退出。 他們簡(jiǎn)直不能相信，天下還有這種掉餡餅的好事？”
此外，很多人也根本不理解IDG是做什么的公司。 “那時(shí)我們?cè)趪鴥?nèi)的合資公司叫太平洋創(chuàng)業(yè)投資公司，簡(jiǎn)稱PTV，很多人還以為我們是‘太平洋電視臺(tái)’，為了便于溝通，我都在自己的名片上寫上‘《中國計(jì)算機(jī)世界》出版服務(wù)公司美方董事’，甚至拿著這份報(bào)紙去見創(chuàng)業(yè)者。 ”熊曉鴿想起那時(shí)的經(jīng)歷就覺得很搞笑。
做風(fēng)險(xiǎn)投資還需耐性
在熊曉鴿眼中，做風(fēng)險(xiǎn)投資是需要有足夠的經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)的，16年中19個(gè)失敗的投資案例是IDGVC最核心的資產(chǎn)，熊曉鴿和他的團(tuán)隊(duì)很看重這些失敗的教訓(xùn)，當(dāng)記者提出希望舉例分享其中的教訓(xùn)時(shí)，熊曉鴿坦言這是個(gè)很不錯(cuò)的問題，但是因?yàn)閷儆诠镜暮诵纳虡I(yè)機(jī)密，委婉的拒絕了記者的請(qǐng)求。
但事實(shí)上，從熊曉鴿接受不同媒體的訪談中也可以看出一些端倪，“早期的時(shí)候，我們把產(chǎn)品看得太重要了，技術(shù)看得太重要了”。 最終卻因?yàn)楹鲆暳藞F(tuán)隊(duì)而導(dǎo)致項(xiàng)目投資的失敗，總結(jié)投資經(jīng)驗(yàn)，熊曉鴿覺得“我們投的最成功的公司，最重要的一點(diǎn)是投資團(tuán)隊(duì)，如果團(tuán)隊(duì)很厲害，最后一定能成功。 ”
此外，做風(fēng)險(xiǎn)投資是需要有耐性的，沒有足夠的時(shí)間和經(jīng)驗(yàn)的積累很難在這個(gè)行業(yè)取得成功。 熊曉鴿告訴《中國經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，在IDG目前的7個(gè)高級(jí)合伙人中，和他共事最短的也有11年了，而周全跟他共事的時(shí)間超過16年，平均都超過14年了，他開玩笑說，7個(gè)高級(jí)合伙人在投資行業(yè)的職業(yè)時(shí)間加起來已經(jīng)超過100年，看過那么多的項(xiàng)目，分享過那么多的失敗教訓(xùn)，更會(huì)用歷史的眼光看問題。
耐性應(yīng)該是風(fēng)險(xiǎn)投資人的一種重要品質(zhì)，除了對(duì)自己的職業(yè)要有耐性，還要對(duì)投資的項(xiàng)目有足夠的耐心，例如早期投資的搜房網(wǎng)。 1996年IDG投資100萬美元，但是搜房的經(jīng)營(yíng)并不順利，過程中遇到很多困難，商業(yè)模式也發(fā)生了很大的改變，一些沒有耐性的投資商中途選擇了退出。 2006年IDG賣出其10％股份，拿到現(xiàn)金大約4500萬美元。 一個(gè)項(xiàng)目竟然堅(jiān)持了10年，IDG終于笑到最后。
用歷史的眼光看問題
做風(fēng)險(xiǎn)投資，從業(yè)經(jīng)歷非常重要，和其他風(fēng)險(xiǎn)投資公司不同的是，IDG在中國做風(fēng)險(xiǎn)投資16年，市場(chǎng)的高低起伏基本都經(jīng)歷過了，經(jīng)歷過的失敗也足夠多，因此遇到一些難題的時(shí)候往往會(huì)用歷史的眼光去看待和分析。 很多近幾年才涌現(xiàn)的投資機(jī)構(gòu)，只看到中國當(dāng)時(shí)的繁榮，盲目的樂觀導(dǎo)致決策過快、出手過快，還沒看清楚項(xiàng)目就投了，這樣的投法注定是要遭遇挫折的。
過去幾年，IDG相對(duì)于其他公司投資項(xiàng)目的速度并不快，依然按照自己的節(jié)奏考察項(xiàng)目、考察團(tuán)隊(duì)、做調(diào)研，其中也遭遇過項(xiàng)目被別的公司搶走的尷尬局面，那時(shí)熊曉鴿已經(jīng)預(yù)感到市場(chǎng)過熱，投資不理性的問題。 2007年到2008年間，他們把大量的精力放在了融資上，同時(shí)也在看一些項(xiàng)目。
與如今很多身陷僵局的風(fēng)險(xiǎn)投資人不同，熊曉鴿先人一步，早已準(zhǔn)備好了“過冬糧草”。 早在2007年次級(jí)債危機(jī)剛剛在美國爆發(fā)的時(shí)候，熊曉鴿就預(yù)料到即將面臨的處境。 從那時(shí)開始，為了融資，他和他的團(tuán)隊(duì)四處奔走。 2007年12月到2008年3月，短短幾個(gè)月間，他成功融得3只基金，總額高達(dá)15億美元。 所以熊曉鴿如今才有資本放言：冬季是VC播種的最好季節(jié)。
眾說熊曉鴿
IDG亞洲及中國區(qū)高級(jí)副總裁虞俊
我跟熊曉鴿前后共事11年了，熊曉鴿最大的特點(diǎn)就是對(duì)事物和商機(jī)的把握及判斷能力，他往往可以比一般人更敏銳的發(fā)現(xiàn)問題，從而先人一步地做出判斷和決策。
很多人都以為風(fēng)險(xiǎn)投資家只有工作沒有生活，其實(shí)熊曉鴿是個(gè)很豐富多彩的人，他不但喜歡寫作，還是一個(gè)相當(dāng)專業(yè)的民歌愛好者，他曾經(jīng)跟著名歌唱家吳雁澤學(xué)習(xí)聲樂，具有超高的音域，此外，熊曉鴿還熱愛運(yùn)動(dòng)，乒乓球的水平相當(dāng)高。
作為《時(shí)尚》的國際版權(quán)引進(jìn)者，熊曉鴿近幾年逐漸成為各大時(shí)尚活動(dòng)的座上嘉賓，同時(shí)還擔(dān)任中央電視臺(tái)《贏在中國》節(jié)目的評(píng)委，穿梭于商業(yè)和時(shí)尚之間，成為了IDG在中國的形象代言人，由于他的努力，IDG在國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資和傳媒領(lǐng)域幾乎無人不曉，甚至比IDG在美國的影響力還大。
IDG中國區(qū)高級(jí)副總裁
展覽公司總經(jīng)理徐洲
Hugo（熊曉鴿）在IDG是公認(rèn)的高情商，他善于溝通，富有感染力，愛交朋友，走到哪里幾乎都可以聽到他爽朗的笑聲，是個(gè)樂天派。 IDG倡導(dǎo)分散式管理，鼓勵(lì)員工的創(chuàng)業(yè)精神，一般拿到項(xiàng)目后就會(huì)給員工比較大的空間去施展，很少過多的干涉，Hugo也很認(rèn)同這種模式，鼓勵(lì)大家創(chuàng)業(yè)；但是也不是無為而治，Hugo記憶力很好，表現(xiàn)在工作上就是很多細(xì)節(jié)都不會(huì)忽略，做事很周到細(xì)心，我們有時(shí)忽略的事情他都會(huì)幫我們想到和記住，所以說表面看似無為而治，其實(shí)是盡在掌握。
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