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尋找宋江式創(chuàng)業(yè)者熊曉鴿創(chuàng)業(yè)故事
編者按：毫無疑問，經(jīng)濟危機讓風險投資行業(yè)進入了冬天，眾多風險投資公司對于老項目都已不再追加投資，更不用說新項目了，捂住自己的錢袋，甚至發(fā)出“現(xiàn)金比母親更重要”的感慨。 然而，現(xiàn)實是，很多人仍然認為這個冬天恰恰是創(chuàng)業(yè)的好時機。
一手拉著投資人，一手拉著創(chuàng)業(yè)者，讓我們聽聽熊曉鴿這個國內(nèi)投資領(lǐng)域的傳奇人物對于冬天創(chuàng)業(yè)與投資的看法。
正確的投資說起來容易做起來難
《中國經(jīng)營報》：目前的經(jīng)濟形勢，讓很多風投都不再投資新的項目，而你在各種場合的觀點卻似乎更為樂觀，覺得在冬天里播種是更好的時機，為什么持如此態(tài)度？
熊曉鴿：也許是因為我們在中國做的時間比較久，從1992年策劃搞基金，1993年6月成立第一只太平洋技術(shù)風險投資（中國）基金，這16年來看過了中國市場的各種起伏，我們幾乎是跟中國風險投資行業(yè)同步成長，相對其他在中國歷史較短的風險投資公司，我們可能更熟悉本土市場。
職業(yè)投資者追求的是在正確的時機找到正確的團隊、投正確的項目，這一點說起來容易做起來難，你要對市場比較了解。 我們并不是盲目的樂觀，我們經(jīng)歷過1997年的亞洲金融危機，金融危機后我們投了搜狐、騰訊、百度、攜程、金蝶等公司，事實證明那時投的那一批公司是我們投資回報率最高的公司。 從這個意義上看，金融危機、經(jīng)濟危機對風險投資行業(yè)未必是壞的事情，重要的是你要從失敗中獲得教訓。 這十幾年來，我們投的200個項目中，有19個是失敗的項目，這19個失敗的教訓對我們團隊來說是最有價值的，而有些公司總的投資項目數(shù)都還沒有我們失敗的項目多，在國內(nèi)投資的時間也比較短，沒有經(jīng)歷過太多的挫折，也沒有經(jīng)歷過在市場低迷時期堅持投資帶來甜頭的經(jīng)歷，因此他們可能會比較悲觀。
《中國經(jīng)營報》：但是這一次的經(jīng)濟危機不比1997年那次，基于之前的許多教訓和經(jīng)驗，經(jīng)濟危機前你們是否預(yù)料到了，并做好了準備？經(jīng)濟危機對風投市場以及IDG產(chǎn)生了哪些影響，你們的投資策略又有怎樣的調(diào)整？
熊曉鴿：2005年下半年到2008年這段時間風險投資市場很熱，項目多，錢也多，但是我們?nèi)匀话凑瘴覀兊墓?jié)奏投項目，相比其他公司我們投的比較慢，這種做法受到了基金投資人的認可。
經(jīng)濟危機來臨后，我們首先對已經(jīng)投過的公司進行了分析，逐個和他們溝通，想辦法如何幫助他們渡過難關(guān)，是否追加投資；對于計劃上市的公司，由于上市受阻，需要做兩年不上市的準備，就需要幫他做相應(yīng)的策略調(diào)整；接下來，我們看看自己還有多少錢，看看未來有什么新的投資機會；我們內(nèi)部也有很多事情要做，比如跟出資人（有限合伙人）溝通；對于無法上市的公司也在考慮采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式退出，上個月我們就有兩個公司賣給了澳洲電訊，從中取得收益；此外，我們也采用PIPE（Private Investment in Public Equity 即私人股權(quán)投資已上市公司股份）的方式投資上市公司，例如對空中網(wǎng)的投資，在這類上市公司市盈率低及市值比較低且我們對公司、市場及團隊都有很好把握的時候進入，也會獲得不錯的收益。
《中國經(jīng)營報》：那么在經(jīng)濟危機的時期，既然依然存在投資機會，那么你們更看好哪些產(chǎn)業(yè)呢？
熊曉鴿：我們還是關(guān)注三大領(lǐng)域，TMT依然是我們最關(guān)注的領(lǐng)域，只要有好的項目我們一定還會投。 我們也會關(guān)注有創(chuàng)新且能持續(xù)快速成長的傳統(tǒng)行業(yè)，比如我們已經(jīng)投的如家酒店、漢庭酒店、首席公館、一茶一坐等，只要是有新意和好的概念的傳統(tǒng)項目我們也很愿意投。 我們也比較關(guān)注新能源行業(yè)，包括清潔技術(shù)，石油價格在本次金融危機中所起的作用，使全世界都開始關(guān)注可替代能源，我們關(guān)注的也比較多。 我們最近也參與一些娛樂項目的投資，A8音樂2008年5月上市，最近我們還參與投了一部電影《高考1977》。
尋找宋江式的創(chuàng)業(yè)者
《中國經(jīng)營報》：選擇一個合適的項目無非是看行業(yè)、產(chǎn)品和團隊，尤其是對團隊的考察是你這么多年來最為重視的一個環(huán)節(jié)，你曾經(jīng)說產(chǎn)品做錯了都沒問題，只要團隊好一定還有機會，例如搜房的例子，但是如果團隊不行，再好的市場和產(chǎn)品，項目也會失敗。 對于團隊的考察是最難的一件事情，你有什么比較明確的標準？
熊曉鴿：團隊的考察確實比較復(fù)雜，但多年來我總結(jié)了幾點，首先要有激情與毅力，創(chuàng)業(yè)型的人才最大的共同點就是有激情，但無毅力就很容易半途而廢；其次是號召力，某種程度上體現(xiàn)為人格魅力，我以前說的一個很具體的例子就是像宋江式的人物；學習能力也很重要，一個創(chuàng)業(yè)者不能過于固執(zhí)，要善于接受新事物和新觀點，過于偏執(zhí)是不行的。 身體好我也非常看重，創(chuàng)業(yè)是非常累的事情，沒有好的身體素質(zhì)根本不能勝任繁重的工作和巨大的精神壓力。
《中國經(jīng)營報》：如今國家鼓勵大學生和農(nóng)民工創(chuàng)業(yè)，看起來，創(chuàng)業(yè)似乎又將進入一個空前高漲的時期，對于投資人而言，現(xiàn)在是不是機會，你對創(chuàng)業(yè)者有什么忠告呢？
熊曉鴿：對于投早期、成長期的風險投資公司來說，我覺得現(xiàn)在是比較好的時候，因為把泡沫給擠掉了，忽悠的比較少了，價格也可以談得更低了。
對于一個創(chuàng)業(yè)者來講，在做事業(yè)的過程中要不斷摸索。 公司如何管理，如何應(yīng)對市場的變化，如何與風險投資打交道，有了一定經(jīng)驗后再去找一個新的機會也相對容易，并且能很快成為行業(yè)的專家，這就是機會的所在。 對于創(chuàng)業(yè)者來說，首先一定要想明白，你在路上能不能夠承受得起失敗；其次，你是不是很喜歡這個事情，很有激情地去做；最后一點是你能不能吃苦，有堅持下去的毅力。
《中國經(jīng)營報》：最近這兩年，很多投資公司投資了很多PE的項目，而IDG似乎還是把最多的精力放在VC和種子期的項目上，你對私募股權(quán)投資在國內(nèi)的情形是怎么判斷的？
熊曉鴿：其實這完全是對我們的誤解。 我們現(xiàn)在管理的25億美元的基金分三類——早期、成長期和晚期。 也就是我們同時管理著VC及PE基金。 PE主要做中晚期上市前的項目，PE受關(guān)注比較多跟前幾年股市熱有很大關(guān)系，很多企業(yè)都排著隊上市，你投進來是12倍的市盈率，一旦上市達到30多倍的市盈率，你的PE還可以有3倍，退出的又快，而且風險小。 但是如今這種情況已經(jīng)改變了。 相反，VC更看重早期投資項目，由于風險高，投資回報率也更高。 從美國的歷史看，將所有的VC項目和PE的項目比較看，VC的投資回報率更高。 在美國也沒有所謂的私募股權(quán)投資協(xié)會這樣的機構(gòu)，他們反而不像我們國內(nèi)分的這么細。
《中國經(jīng)營報》：這幾年，很多大牌的風險投資公司相繼進入國內(nèi)市場，也投了很多項目，他們未來會和IDG形成怎樣的競爭？
熊曉鴿：風險投資行業(yè)不像其他行業(yè)那種競爭法，而合作的機會其實更多，因為畢竟大家都有各自的圈子和信息來源，如果另外一家公司熟悉某一行業(yè)，你并不熟悉，那么你可以請他來跟你一起來判斷這個項目，共同來投；另外一種情況是，如果你想投一個項目，但是自己的資金量不足，那么你可以找一家既熟悉這個行業(yè)，又有資金的公司一起來投；還有一種情況是，你想進入某個行業(yè)，但是缺乏行業(yè)經(jīng)驗，這樣可以找一家關(guān)系不錯，而又比較懂那個行業(yè)的公司一起做，這樣可以減少很多風險。 但也有惡性競爭的情況，如有些新成立的基金為了盡快投到項目，會用更高的價格把你前期考察和準備投的項目搶走。 總體來說，我一直比較倡導開放的態(tài)度，鼓勵基金之間合作和共贏，畢竟中國市場的投資機會還是很多。 IDG的中國樣本
這個“冬天”，就在很多風投開始收手，開始不是去休假就是去打高爾夫的時候，熊曉鴿卻更忙了：融資、決策參與投資新項目、接待海外投資人、接受媒體采訪，還有風險投資協(xié)會主席的工作，這些事務(wù)讓熊曉鴿每天的日程都排得滿滿的。
而從2008年第四季度開始，IDG也開始在創(chuàng)業(yè)投資市場上新一輪的發(fā)力，和有些風險投資公司“彈盡糧絕”不同，剛剛成立的三只15億美元的新基金足以保證IDG在冬天按照自己的節(jié)奏去尋找合適的項目。
從新聞人到“三大傻”
曾經(jīng)都是同行，而熊曉鴿卻是個善于捕捉機遇的人，當年在美國《電子導報》當記者的時候，因為采訪的機會認識了很多風險投資家，三年的記者經(jīng)歷也讓他看到了做記者這行的職業(yè)瓶頸，于是他主動給IDG集團總裁麥戈文寫信，闡述了“電子雜志在中國大陸的未來”的想法。 就是這封信改變了熊曉鴿的命運，從一個普通的記者轉(zhuǎn)變成了日后國內(nèi)“風險投資第一人”。
說熊曉鴿是“中國引入高科技產(chǎn)業(yè)風險基金的第一人”、“中國風險投資第一人”，也許不會有人質(zhì)疑，1993年在中國還沒有人知道風險投資是怎么一回事的時候，熊曉鴿就代表IDG集團投資2000萬美元與上海科委合作，成立中國第一家合資技術(shù)風險公司，成立了國內(nèi)第一只風險投資基金。
熊曉鴿笑言當時自己和周全、閻焱被稱為國內(nèi)風險投資界的“三大傻”，“一些國內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者覺得我們好像是說話天花亂墜的騙子。 我們愿意投入資金，不控股，也不那么看重贏利，還會適時退出。 他們簡直不能相信，天下還有這種掉餡餅的好事？”
此外，很多人也根本不理解IDG是做什么的公司。 “那時我們在國內(nèi)的合資公司叫太平洋創(chuàng)業(yè)投資公司，簡稱PTV，很多人還以為我們是‘太平洋電視臺’，為了便于溝通，我都在自己的名片上寫上‘《中國計算機世界》出版服務(wù)公司美方董事’，甚至拿著這份報紙去見創(chuàng)業(yè)者。 ”熊曉鴿想起那時的經(jīng)歷就覺得很搞笑。
做風險投資還需耐性
在熊曉鴿眼中，做風險投資是需要有足夠的經(jīng)歷和經(jīng)驗的，16年中19個失敗的投資案例是IDGVC最核心的資產(chǎn)，熊曉鴿和他的團隊很看重這些失敗的教訓，當記者提出希望舉例分享其中的教訓時，熊曉鴿坦言這是個很不錯的問題，但是因為屬于公司的核心商業(yè)機密，委婉的拒絕了記者的請求。
但事實上，從熊曉鴿接受不同媒體的訪談中也可以看出一些端倪，“早期的時候，我們把產(chǎn)品看得太重要了，技術(shù)看得太重要了”。 最終卻因為忽視了團隊而導致項目投資的失敗，總結(jié)投資經(jīng)驗，熊曉鴿覺得“我們投的最成功的公司，最重要的一點是投資團隊，如果團隊很厲害，最后一定能成功。 ”
此外，做風險投資是需要有耐性的，沒有足夠的時間和經(jīng)驗的積累很難在這個行業(yè)取得成功。 熊曉鴿告訴《中國經(jīng)營報》記者，在IDG目前的7個高級合伙人中，和他共事最短的也有11年了，而周全跟他共事的時間超過16年，平均都超過14年了，他開玩笑說，7個高級合伙人在投資行業(yè)的職業(yè)時間加起來已經(jīng)超過100年，看過那么多的項目，分享過那么多的失敗教訓，更會用歷史的眼光看問題。
耐性應(yīng)該是風險投資人的一種重要品質(zhì)，除了對自己的職業(yè)要有耐性，還要對投資的項目有足夠的耐心，例如早期投資的搜房網(wǎng)。 1996年IDG投資100萬美元，但是搜房的經(jīng)營并不順利，過程中遇到很多困難，商業(yè)模式也發(fā)生了很大的改變，一些沒有耐性的投資商中途選擇了退出。 2006年IDG賣出其10％股份，拿到現(xiàn)金大約4500萬美元。 一個項目竟然堅持了10年，IDG終于笑到最后。
用歷史的眼光看問題
做風險投資，從業(yè)經(jīng)歷非常重要，和其他風險投資公司不同的是，IDG在中國做風險投資16年，市場的高低起伏基本都經(jīng)歷過了，經(jīng)歷過的失敗也足夠多，因此遇到一些難題的時候往往會用歷史的眼光去看待和分析。 很多近幾年才涌現(xiàn)的投資機構(gòu)，只看到中國當時的繁榮，盲目的樂觀導致決策過快、出手過快，還沒看清楚項目就投了，這樣的投法注定是要遭遇挫折的。
過去幾年，IDG相對于其他公司投資項目的速度并不快，依然按照自己的節(jié)奏考察項目、考察團隊、做調(diào)研，其中也遭遇過項目被別的公司搶走的尷尬局面，那時熊曉鴿已經(jīng)預(yù)感到市場過熱，投資不理性的問題。 2007年到2008年間，他們把大量的精力放在了融資上，同時也在看一些項目。
與如今很多身陷僵局的風險投資人不同，熊曉鴿先人一步，早已準備好了“過冬糧草”。 早在2007年次級債危機剛剛在美國爆發(fā)的時候，熊曉鴿就預(yù)料到即將面臨的處境。 從那時開始，為了融資，他和他的團隊四處奔走。 2007年12月到2008年3月，短短幾個月間，他成功融得3只基金，總額高達15億美元。 所以熊曉鴿如今才有資本放言：冬季是VC播種的最好季節(jié)。
眾說熊曉鴿
IDG亞洲及中國區(qū)高級副總裁虞俊
我跟熊曉鴿前后共事11年了，熊曉鴿最大的特點就是對事物和商機的把握及判斷能力，他往往可以比一般人更敏銳的發(fā)現(xiàn)問題，從而先人一步地做出判斷和決策。
很多人都以為風險投資家只有工作沒有生活，其實熊曉鴿是個很豐富多彩的人，他不但喜歡寫作，還是一個相當專業(yè)的民歌愛好者，他曾經(jīng)跟著名歌唱家吳雁澤學習聲樂，具有超高的音域，此外，熊曉鴿還熱愛運動，乒乓球的水平相當高。
作為《時尚》的國際版權(quán)引進者，熊曉鴿近幾年逐漸成為各大時尚活動的座上嘉賓，同時還擔任中央電視臺《贏在中國》節(jié)目的評委，穿梭于商業(yè)和時尚之間，成為了IDG在中國的形象代言人，由于他的努力，IDG在國內(nèi)的風險投資和傳媒領(lǐng)域幾乎無人不曉，甚至比IDG在美國的影響力還大。
IDG中國區(qū)高級副總裁
展覽公司總經(jīng)理徐洲
Hugo（熊曉鴿）在IDG是公認的高情商，他善于溝通，富有感染力，愛交朋友，走到哪里幾乎都可以聽到他爽朗的笑聲，是個樂天派。 IDG倡導分散式管理，鼓勵員工的創(chuàng)業(yè)精神，一般拿到項目后就會給員工比較大的空間去施展，很少過多的干涉，Hugo也很認同這種模式，鼓勵大家創(chuàng)業(yè)；但是也不是無為而治，Hugo記憶力很好，表現(xiàn)在工作上就是很多細節(jié)都不會忽略，做事很周到細心，我們有時忽略的事情他都會幫我們想到和記住，所以說表面看似無為而治，其實是盡在掌握。
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