青島海爾股份有限公司財務分析報告

海爾公司揚名海內外,許多人家中都有海爾公司生產的電器。海爾公司在國際的知名度是非常高的,而且海爾公司也是我國為數不多的大型跨國公司,海爾公司的產品遠銷世界各地。小編在論壇上閱讀瀏覽過一篇青島海爾股份有限公司財務分析報告,這篇報告寫得很全面,大家可以看看。

一、公司基本介紹

青島海爾股份有限公司(股票代:600690,一下簡稱“青島海爾”)1984年創立于中國青島,是世界白色家電第一品牌。目前,海爾在全球建立了21個工業園,24個制造工廠,10個綜合研發中心,19個海外貿易公司,全球員工超過7萬人。

2009年,海爾全球營業額實現1243億元,品牌價值812億元,連續8年蟬聯中國最有價值品牌榜首。2010年,海爾全球營業額實現1357億元,品牌價值855億元,連續9年蟬聯中國最有價值品牌榜首。海爾積極履行社會責任,援建了128所希望小學和1所希望中學,制作212集科教動畫片《海爾兄弟》,是2008年北京奧運會全球唯一白電贊助商。

海爾公司主要從事電冰箱、空調器、電冰柜、洗碗機、燃氣灶等小家電及其他相關產品的生產經營。品牌旗下冰箱、空調、洗衣機、電視機、熱水器、電腦、手機、家居集成等18個產品被評為中國名牌,其中海爾冰箱、洗衣機還被國家質檢總局評為首批中國世界名牌,2005年8月30日,海爾被英國《金融時報》評為“中國十大世界級品牌”之首。2006年,在《亞洲華爾街日報》組織評選的“亞洲企業200強”中,海爾集團連續第四年榮登“中國內地企業綜合領導力”排行榜榜首。海爾已躋身世界級品牌行列,其影響力正隨著全球市場的擴張而快速上升。

青島海爾所屬行業為日用電器制造業,經營范圍包括電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、電飯鍋及配件、通訊設備制造;主要產品有電冰箱、電冰柜、船用電冰箱、微波爐、真空包裝機、空調器、電磁管、洗衣機、熱水器、電風扇、電飯鍋及配件、通訊設備。

截止到2009年上半年,海爾累計申請專利9258項,其中發明專利2532項。在自主知識產權的基礎上,海爾已參與19項國際標準的制定,其中5項國際標準已經發布實施,這表明海爾自主創新技術在國際標準領域得到了認可;2008年海爾入選世界品牌價值實驗室編制的《中國購買者滿意度第一品牌》,排名第四。海爾已躋身世界級品牌行列,其影響力正隨著全球市場的擴張而快速上升。

二、資產結構分析

在近三年的資產負債表中,2009年和2010年的各項數據均沒有太大的差異,2010年比2009年的各項數據均略微增加,這說明公司在這個階段處于平穩發展時期,各方面都沒有太大的變動。但是到了2011年,海爾集團的資產規模有了大幅度提升,從2009年末的12,230,597,777.64元增長到2010年年末的17,497,152,530.38元,實現了43.06%的增幅。通過對上表負債和所有者權益的分析發現,這種資產的大幅度增長主要來源于負債的增加。

從2010年的4,529,540,037.40元增加到2011年的8,744,913,487.44元,增幅達93.06%,主要得益于海爾11年全球銷售額增長百分之十帶來的銷售收入大幅增加的同時,因為擴大生產規模而加大擴張力度導致負債急劇升高。在10-11年聯系兩年全球白色家電銷售穩坐龍頭老大時,海爾的選擇是急速擴張以增加利潤。同時可以看到,相比2009年和2010年,2011年的所有者權益也有所增加,主要得益于09年完成了對德意志銀行所持有的33%海爾集團股份的收購。

三、營運能力分析

2009年企業現金周轉率大約增加到2008年的7倍,2010年降低到7.4.說明企業2009年,現金周轉較快,周轉效率較高,而2008及2010周轉率維持在13以下,可以看出2009年現金周轉率的突然提高很大程度上是因為家電下鄉、節能補貼、以舊換新等行業刺激政策有效拉動了國內市場需求下的行業環境導致企業收入增加,從而提高現金周轉率,而不是因為企業的管理能力的提高。因此2010年現金周轉率下降,甚至比2008年減少5.06,現金周轉天數增加19.76天,說明企業對于現金的管理能力存在很大的下滑。

企業存貨周轉次數呈現穩定增長,但存貨周轉次數較低,2009年存貨水平低于2008年存貨水平,而企業存貨周轉次數反而增加,很大程度上可能因為2009年銷售收入的增加。2010存貨數量,銷售收入約為2009年的兩倍,而存貨周轉次數的增加可能由于銷售收入增加的幅度大于存貨增加的幅度。說明企業的產品銷售額不斷增長,企業的銷售能力加強。

存貨與日銷售額比2009年出現特殊情況,2008與2010保持在21-22的穩定范圍內,但比率較大,說明企業的控制較為穩定,存貨控制較差。2009年存貨與日銷售額比,降低到1.31,說明企業在2009年的存貨控制良好,這說明企業需要在未來提高存貨控制能力。

企業的應收賬款周轉率較高,平均收現期叫短,但是出現穩中有降的趨勢,說明企業應該注意應收賬款的回收速度,以避免企業的資產過多地呆滯在應收賬款上,資金不能及時回流。

企業的應收賬款與日銷售額比從2008年的9.42上升到12.75,說明企業在應收賬款的控制上有松懈,但也間接說明企業的銷售額增加了。而2009年銷售額的增加并沒有帶來應收賬款與日銷售額比的增加,反而減少,很大程度上是因為宏觀經濟環境的轉好有關。

營業周期表明企業需要多久時間才能將應收賬款和存貨轉為現金,而2008到2010,營業周期從31.35上升到33.89,說明企業短期資產周轉速度減慢,營運能力有所下降,而2009年的營業周期驟減到3.21,較大程度很可能是當年宏觀形勢大好導致。

企業營業資本周轉率從2008的8.49降低到2010的2.28,說明企業營運資金運用效率降低,短期資產營運能力低,營運資金利用效果差,而2009年突然增加到86.61的原因由于宏觀形勢較好,企業可以在使用較少資金的情況下,實現較多銷售收入,導致營運資本周轉率較高。

企業的流動資產周轉率2008年及2010年保持在3-4的穩定范圍內,但存在一定的減少,比率較低,說明企業的流動資產營運能力較差,變現能力較差,企業短期償債能力較差,且企業財務管理人員應當注意。而2009年流動資產周轉率的突然上漲,很大程度與2009年存貨周轉次數的上漲有關。

四、盈利能力分析

(一)盈利能力分析

盈利能力主要是指企業利用各種經濟資源賺取利潤的能力,也稱為資金增值能力,通常表現為企業一定期間收益額大小和收益額的構成。反映公司盈利能力的指標很多,通常使用的主要有銷售凈利率、銷售毛利率、資產凈利率、凈資產收益率等。

現在我們就通過每股收益、凈資產收益率、資產利潤率這三個指標來分析青島海爾集團近幾年來的盈利能力從以上各表中可以看出,海爾集團從2008年開始,青島海爾的營利能力大體維持在持續上升的走勢上,尤其是近兩年年上升尤其較快。從行業來說海爾的盈利能力還是不錯的。

(二)收入結構分析

(1)青島海爾2009年度營業收入來源構成

從海爾的營業收入來源分產品的構成來看,2009年度主營業務收入主要來自于電冰箱和空調的生產和銷售;從分地區的情況看,國內的銷售占了主營業務收入的絕大部分。

從年報中可看出09年,公司業績增長主要得益于家電下鄉的政策實施以及公司產品結構的調整。公司著重提高了中高端產品銷售比重,重點開發了高附加值產品,使公司產品

毛利率尤其是冰箱產品毛利率較去年同期增幅較大。08年,公司業務綜合毛利23.13%,較上年同期提高4.12個百分點,其中冰箱、空調、冰柜業務毛利分別同比提升8.01、0.58、0.04個百分點,冰、洗業務突出、空調業務滑坡是青島海爾08年的突出特點。

公司在冰箱行業具有較強的競爭優勢,根據中怡康的統計數據,公司的冰箱產品零售量份額、零售額市場占有率分別為26.29%、26.63%,分別同比提高0.54個百分點、0.58個百分點。一、二級市場的消費升級與農村市場消費能力的釋放,特別是“家電下鄉”政策的實施使得2008年公司電冰箱業務實現營業收入161億元。毛利率達到31%。2009年,空調行業面臨整體需求下降、庫存高企、產能利用率較低等諸多不利因素,海爾空調業務下滑明顯。

五、償債能力分析

償債能力是指企業用其資產償還長期債務與短期債務的能力。企業有無支付現金的能力和償還債務能力,企業償債能力是反映企業財務狀況和經營能力的重要標志。下面我用流動比率和速動比率這兩個指標來分析青島海爾集團的短期償債能力,用資產負債率和現金債務總額比這兩個指標來分析其長期償債能力。

流動比率是指企業流動資產與流動負債的比率,表明企業每一元流動負債有多少流動資產作為償還的保證,反映企業用可在短期內轉變為現金的流動資產償還到期的流動負債的能力。

速動比率是指速動比率又稱酸性試驗比率,是指企業速動資產與流動負債的比率。速動資產,是指流動資產減去變現能力較差且不穩定的存貨、待攤費用、待處理流動資產損失等后的余額,包括貨幣資金、短期投資和應收賬款等。

資產負債率是一項衡量公司利用債權人資金進行經營活動能力的指標,也反映債權人發放貸款的安全程度。

現金債務總額比是經營活動現金凈流量總額與債務總額的比率。該指標旨在衡量企業承擔債務的能力,是評估企業中長期償債能力的重要指標,同時它也是預測企業破產的可靠指標。

六、分析總結

(一)、財務狀況總結

通過對青島海爾財務報表的分析,發現其整體財務狀況還是比較良好的,在全球金融危機的巨大沖擊下仍能保持高速盈利。特別值得肯定的是其運營能力,得益于張瑞敏先生對海爾的國際化戰略培訓與富有成效的企業文化熏陶。在國內嚴峻的經濟形勢下,仍然保持著很高的資產周轉率,這體現出青島海爾的高效的資金周轉速度。保持資金鏈高速運轉,使得青島海爾能在惡劣的經濟環境與旺盛的市場需求中走出自己的路并且生存下去還保持高速的發展。

(二)、財務戰略建議

1、優化資本結構

通過對青島海爾財務報表的分析發現其資本結構是比較穩定的,在以后的資本結構確定過程中,還應考慮影響企業價值最大化目標的其他因素,即將未來的增長率、業務的穩定性、商業風險、管理當局的控制能力和金融機構對企業的態度、對海外公司的戰略部署及資本優化一并考慮進來。使企業的資本結構進一步優化。

2、制定切實的財務戰略并加強財務控制

盈利能力、償債能力,運營能力這三個方面的具體指標都體現出青島海爾近三年的財務狀況在整體運作良好,公司一直保持一個穩定發展的趨勢,在受前幾年的海外并購失敗陰云籠罩及國內相關行業的激烈競爭一定程度上影響了了公司發展的速度。因此建議公司根據整體發展戰略規劃制定相應的財務戰略規劃,例如在進行國際資本運作及并購中加強風險控制,國際生產環境的判斷上應加強自己的實力。并加強公司財務控制,通過信用政策管理、成本管理、投資管理等一系列管理措施,降低有形和無形成本,以提高資產的使用效率

海爾欲提高其盈利能力,除其它手段以外,必須嚴格控制其成本和費用支出,提高內部成本管理水平,以達增加其權益利潤率的目的,另外海爾公司還需要注意控制其資產規模和管理能力,增強其總資產的盈利能力。如關注現金流、網絡創新、產品創新、機制創新等。

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