關于隨機漫步理論雜談

　　隨機漫步理論雜談

　　早期的投資分析理論有道氏理論、波浪理論、江恩理論，二戰后又提出了套利定價理論和隨機漫步理論，到了當代更是將心理學引入投資研究領域出現了行為金融學。其實這些理論建立有兩個支柱一是數學，一是數據。同樣的數據，人們選擇不同的數學分析方法，建立的模型自然不同，形成的理論流派主張也相應不同。隨機漫步假說認為，既往股價走勢對于預測未來股價沒有任何幫助。很多理論和實證表明，即使是作為尤金.法瑪芝加哥理論的組成部分，隨機漫步假說有很大的缺陷。這一點我不同意霍華德.馬克斯，好比因為看不見彩色，色盲說這個世界是黑白的。傳統的“隨機漫步理論”之所以破產，是因為沒看到市場那“不隨機”的一部分。而傳統的技術分析被認為是“巫術”，是來源于過于強調“不隨機”的那部分。隨機漫步是聰明人能想出來的最蠢的理論，直接導致我對普林斯頓的學術水準產生質疑。不過，隨機漫步畢竟是數十年前的理論了，站在當時的立場，還是情有可原的。但"反射性"在現實的金融市場確實存在，所以經濟學理論還是會被證偽。比方說，長期保持盈利超過市場表現的對沖基金就證偽了"隨機漫步理論"。所以，"理性預期假設"和"有效市場假設"是高度誤導的！偏偏這兩個理論假設在金融學的教科書里面扮演著重要角色，幾乎貫穿所有基礎課程。

　　各種經典理論，各種技術 ，諸如空中樓閣、亞當理論、隨機漫步、海龜法則、趨勢運行理論等等，波浪理論 ，等等很多，當你都有所涉獵。這些理念。讀的多了，就會發現，其實萬變不離其宗，最終都要落實到買賣原則的確立、資金的管理分配、紀律和心態上面。用索羅斯的反身理論之循環論分析，沒娶對女人，那你的婚姻事業家庭生活就是一個不停犯錯同時相互抵消類似于隨機漫步的模式，更可怕的`娶錯了女人，那可能你的婚姻事業家庭生活是一個惡性的負向加強循環模式，一開始就注定是悲劇，但是過程是戲劇，收場的時候才顯示出他本來的面目：就是個悲劇。由于受“隨機漫步理論”影響，很多人認為沒有規律才是股市最大的規律，這是對“隨機漫步理論”的誤解，如果說股市短時間的漲跌受各種隨機因素影響具有一定的隨機性，而趨勢的轉折則具有非常整齊的規律。從隨機漫步理論來說就是這樣。職業投資者未必比散戶預測股市來得更準確。但職業投資者在資產配置和紀律執行上更專業。投顧與其教客戶買哪支股票不如幫客戶確立正確的理財觀念。

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